不管是在古代還是現(xiàn)代，糧食對(duì)人們而言都是極為重要的存在，食品行業(yè)在居民消費(fèi)中占據(jù)了很大比重，編者今天就來(lái)給大家介紹一下，在食品行業(yè)的烘焙食品板塊里的出色企業(yè)——立高食品。
圖源：網(wǎng)絡(luò)1立高做的是一門怎樣的生意？不知道有多少朋友自己在家做過(guò)蛋撻？現(xiàn)在做蛋撻已經(jīng)很簡(jiǎn)單了，隨便在超市或者網(wǎng)上買點(diǎn)蛋撻皮，把蛋黃、牛奶、奶油放一起拌勻后倒進(jìn)蛋撻皮里，最后放烤箱里叮幾分鐘，就完事了。全程花不了幾分鐘，一做可以做一大盤。
圖源：立高奧昆食品這背后的原因就在于，最難做的蛋撻皮給外包了，像立高食品，干的就是對(duì)于咱們來(lái)講最難做的那個(gè)環(huán)節(jié)的活，想自己DIY食物的消費(fèi)者，只需要做點(diǎn)簡(jiǎn)單的操作，就能把這些半成品變成“新鮮”的面包或者蛋糕。一開(kāi)始，立高是做烘焙原材料的，后來(lái)慢慢地向產(chǎn)業(yè)鏈下游擴(kuò)展，或自己做或兼并收購(gòu)，目前已經(jīng)成為烘焙原材料+冷凍烘焙食品兩條腿走路的主營(yíng)業(yè)務(wù)格局。
圖源：小馬研報(bào)發(fā)展至今，公司的產(chǎn)品規(guī)格已經(jīng)擴(kuò)展到了700種左右。能夠充分滿足下游不同類型客戶，不過(guò)，看公司的整個(gè)業(yè)務(wù)模式就很明白，公司的業(yè)務(wù)主要是to B的。這個(gè)B，有像好利來(lái)、幸福西餅一樣的面包坊，也有如海底撈、豪客來(lái)一般的餐飲企業(yè)（海底撈里面也有甜品的），更是有像永輝、盒馬、山姆一般的商超。和所有行業(yè)一樣，越往下游市場(chǎng)肯定越大，因此，公司冷凍烘焙食品業(yè)務(wù)逐年走高，目前已經(jīng)成為公司最大的收入來(lái)源，2021年全年預(yù)計(jì)占到公司整個(gè)營(yíng)收的60%。
圖源：小馬研報(bào)2敲鐘上市掘金看似不起眼的行業(yè)，卻常常誕生特別能盈利的“隱形冠軍”。例如，沃爾瑪、盒馬、海底撈等知名品牌背后的立高食品。2021年4月15日，立高食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“立高食品”）登陸深交所創(chuàng)業(yè)板上市，順利摘下“烘焙原料第一股”的桂冠。上市首日，立高食品盤中最高達(dá)每股103.6元，截至收盤報(bào)收每股103元，上漲264.21%，總市值為174.42億元。
財(cái)報(bào)顯示，立高食品2020年?duì)I業(yè)收入為18.1億元，同比增長(zhǎng)14.27%，凈利潤(rùn)為2.32億元，同比增長(zhǎng)27.95%。公司預(yù)計(jì)2021年度一季度可實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入?yún)^(qū)間為4.8億元至5.2億萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)91.28%至 107.22%；凈利潤(rùn)區(qū)間為6000萬(wàn)元至6500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)228.49%至255.86%。事實(shí)上，立高食品不僅疫情期間業(yè)績(jī)持續(xù)提升，在更早的三年間，該公司營(yíng)收復(fù)合年均增長(zhǎng)率也高達(dá)18.32%，凈利潤(rùn)復(fù)合年均增長(zhǎng)率更高達(dá)60.35%，可以說(shuō)是“悶聲賺錢”的典范了。財(cái)報(bào)顯示，2017年-2019年，公司營(yíng)業(yè)總收入分別為9.56億元、13.13億元、15.84億元；凈利潤(rùn)分別為4399.42萬(wàn)元、5230.86萬(wàn)元、1.81億元。
圖源：奧昆食品在立高食品眾多產(chǎn)品系列中，烘焙原料和冷凍烘焙食品是其主要收入來(lái)源。以2019年數(shù)據(jù)來(lái)看，冷凍烘焙食品、奶油、水果制品、醬料幾大業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為46.66%、24.01%、12.13%、6.85%。2020年上半年，公司冷凍烘焙類食品收入占比53.75%。3能否做大很多人看到立高這門生意的第一印象是，這是一個(gè)低門檻的行業(yè)，不需要什么高精尖的技術(shù)儲(chǔ)備，咋一看上去確實(shí)如此，不止是立高這樣的冷凍烘焙，包括之筆者講桃李面包、巴比食品，很多人的反駁理由都是，誰(shuí)都能做，沒(méi)什么技術(shù)含量。其實(shí)，這個(gè)世界上，有門檻的生意挺少的，而且即便有門檻也不能保證競(jìng)爭(zhēng)就不激烈，不然創(chuàng)新藥也不會(huì)這么卷了。任何一門生意，如果做大了，做出規(guī)模了，他就必然有比其他同行做得好的地方，而這些比同行/外行做得好的，久而久之就形成了自己獨(dú)特的護(hù)城河，外人即便想學(xué)，有可能教你也學(xué)不會(huì)，也有可能需要花很長(zhǎng)的時(shí)候才能學(xué)會(huì)。
圖源：葉清立高這門生意的核心在于冷凍二字，冷凍食品的儲(chǔ)存溫度不能高于零下 18°，因此，絕大多數(shù)中小型烘焙店/商超都需要有專門的供應(yīng)商提供產(chǎn)品，立高算是業(yè)內(nèi)較早打造自有冷鏈物流車隊(duì)的公司，由于冷鏈物流成本較高，因此，立高和桃李、絕味等公司一樣，采取的中央工廠+運(yùn)輸模式。目前公司已在華南的佛山三水、廣州增城和南沙，華東的浙江長(zhǎng)興等地先后建立了四個(gè)生產(chǎn)基地，2020年產(chǎn)能 12.79 萬(wàn)噸。對(duì)于廣東省內(nèi)區(qū)域， 公司通過(guò)自有車輛配送，配送半徑覆蓋約 300 公里，時(shí)間不超過(guò) 48 個(gè)小時(shí)；廣東省外則主要通過(guò)第三方物流公司進(jìn)行配送。
圖源：公司招股書(shū)那其實(shí)看到這里，大家應(yīng)該就懂了，這個(gè)行業(yè)的核心之一就是供應(yīng)鏈，而且也極為講究規(guī)模效應(yīng)。隨著公司全國(guó)化工廠布局的完成，其自有冷鏈物流也將越來(lái)越完善。其2021年上市募集資金的用途也幾乎全是用來(lái)擴(kuò)建產(chǎn)能，合計(jì)增加產(chǎn)能 18.21 萬(wàn)噸，隨著公司全國(guó)產(chǎn)能基地的陸續(xù)建設(shè)與投放，進(jìn)一步形成規(guī)模效應(yīng)后，其護(hù)城河便會(huì)進(jìn)一步穩(wěn)固。4冷凍烘焙食品市場(chǎng)廣闊根據(jù)《中國(guó)食品工業(yè)年鑒》（2012-2018），我國(guó)糕點(diǎn)面包業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)業(yè)收入由2011年的526.40億元增長(zhǎng)至2017年的1,316.23億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到16.50%，遠(yuǎn)高于同期食品工業(yè)整體5.44%的增長(zhǎng)水平，也高于全球烘焙行業(yè)增速。
圖源：網(wǎng)絡(luò)從消費(fèi)層面上看，烘焙零售市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，根據(jù)歐睿國(guó)際的數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)烘焙食品零售額達(dá)到2,317.13億元，同比增長(zhǎng)10.93%，預(yù)計(jì)2024年有望突破3,800億元；以美國(guó)為例，1949年只有 3%的面包店使用冷凍烘焙食品，到 1961年就快速增加到 39%，若冷凍烘焙食品的使用達(dá)到美國(guó)1961年的應(yīng)用比例 39%，我國(guó)冷凍烘焙食品市場(chǎng)容量就達(dá)到了903.68 億元。根據(jù)德邦證券的測(cè)算，整個(gè)冷凍烘焙市場(chǎng)的容量在中性情況下，2025年預(yù)期將達(dá)216億，2021年，立高的冷凍烘焙業(yè)務(wù)約18億，未來(lái)，大概率將受益于市場(chǎng)擴(kuò)容以及市占率提升雙重紅利。
圖源：掌溫烘焙商學(xué)院目前冷凍行業(yè)雖發(fā)展較快，可整體還處于早期階段，不過(guò)立高已然有了絕對(duì)龍頭的地位（根據(jù)其業(yè)績(jī)預(yù)告，去年全年?duì)I收28億左右，其中冷凍食品約占18億），而處于他后面的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：新迪嘉禾、山東高貝、江西鑫萬(wàn)來(lái)、南僑食品，他們的冷凍業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模也就在1-4 億之間，差距不是一點(diǎn)半點(diǎn)，未來(lái)立高繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)、完善供應(yīng)鏈體系，與他們的差距會(huì)進(jìn)一步拉大。
▼關(guān)注全球烘焙指南（LD：hbdr001）回復(fù)“冷凍面團(tuán)”看精彩消息。
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