錢治亞出局 瑞幸高管鳥獸散

自4月初自曝COO劉劍及部分員工偽造交易價(jià)值近22億元之后，瑞幸咖啡一直處于輿論的風(fēng)口浪尖。

昨日晚間，瑞幸咖啡發(fā)布公告，宣布公司創(chuàng)始人兼CEO錢治亞被董事會(huì)“終止”職務(wù)，由公司聯(lián)合創(chuàng)始人、高級(jí)副總裁郭謹(jǐn)一接任。與錢治亞同時(shí)被“終止”職務(wù)的，還有此前已經(jīng)被停職的COO劉劍。

01

宣布董事會(huì)和管理層改組

5月12日晚間，根據(jù)瑞幸咖啡向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的文件顯示，公司董事會(huì)已終止了首席執(zhí)行官（CEO）錢治亞和首席運(yùn)營(yíng)官（COO）劉劍的職務(wù)，并收到了兩人退出董事會(huì)的申請(qǐng)。根據(jù)公司的內(nèi)部調(diào)查，除了錢治亞和劉劍外，公司還暫停了另外六名參與或了解財(cái)務(wù)造假的員工的工作，或要求其休假。

根據(jù)公告，瑞幸咖啡董事會(huì)已任命董事兼高級(jí)副總裁郭金義為公司代理首席執(zhí)行官，并任命曹文寶和吳剛為董事會(huì)董事。在董事會(huì)成員變更后，董事會(huì)薪酬委員會(huì)由邵孝恒、劉二海和郭金義組成，其中邵孝恒擔(dān)任主席。瑞幸咖啡表示，新一屆管理層將在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，盡快重組公司組織架構(gòu)，努力保持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。

瑞幸咖啡在4月2日披露，公司首席運(yùn)營(yíng)官劉劍等多名員工偽造了高達(dá)22億元人民幣（約合3.12億美元）的交易額，該公司正對(duì)此展開(kāi)內(nèi)部調(diào)查。5天之后，瑞幸咖啡宣布臨時(shí)停牌。停牌之前，瑞幸咖啡的股價(jià)已較1月中旬時(shí)的上市最高價(jià)下跌了91％。

今年3月底，瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假前夕，瑞幸幕后推手之一愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海辭去了審計(jì)委員會(huì)成員職位，公司同時(shí)任命濮天若、莊偉元加入瑞幸董事會(huì)擔(dān)任獨(dú)立董事，同時(shí)作為審計(jì)委員會(huì)成員。

4月23日瑞幸咖啡宣布，公司獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)成員托馬斯·邁耶（Thomas P. Meier）宣布辭去獨(dú)立董事及審計(jì)委員會(huì)的職位，早在4月21日，他已向公司提交了辭職信。這之后，瑞幸咖啡董事會(huì)下屬審計(jì)委員會(huì)的獨(dú)立董事將只剩3人。

5月1日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，瑞幸咖啡首席技術(shù)官何剛（CTO）因個(gè)人原因辭職，其未參與此前瑞幸自曝的財(cái)務(wù)造假事件。這對(duì)卷入重大虛假收入丑聞的瑞幸咖啡而言是又一次打擊。

此外，瑞幸咖啡向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的最新持股披露文件顯示，此前一直在增持瑞幸咖啡的投資基金Captial Research Global Investor（CRGI）清倉(cāng)了瑞幸所有股份。

如果從1月底計(jì)算，當(dāng)時(shí)CRGI所持瑞幸咖啡的股份市值為23.2378億美元。截至2019年5月31日，其持有46319552股A類普通股。按照其停牌價(jià)4.39美元計(jì)算，其所持瑞幸咖啡的股份市值為2.0334億美元。僅4個(gè)月，其所持股份市值相差了約21.2億美元。

02

長(zhǎng)臂管轄和“零容忍”

4月27日，網(wǎng)上有傳言稱，瑞幸咖啡被公安、工商部門接管以及證監(jiān)會(huì)進(jìn)駐。瑞幸咖啡則發(fā)布聲明稱，公司正在積極配合市場(chǎng)監(jiān)管部門對(duì)瑞幸咖啡經(jīng)營(yíng)情況相關(guān)工作的了解。

這也是證監(jiān)會(huì)再度發(fā)聲的背景。中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，自瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)第一時(shí)間對(duì)外表明嚴(yán)正立場(chǎng)，并就跨境監(jiān)管合作事宜與美國(guó)證監(jiān)會(huì)溝通，美國(guó)證監(jiān)會(huì)作出了積極回應(yīng)。一向?qū)缇潮O(jiān)管合作持積極態(tài)度，支持境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)查處其轄區(qū)內(nèi)上市公司財(cái)務(wù)造假行為。

瑞幸咖啡注冊(cè)地在開(kāi)曼群島，在美國(guó)納斯達(dá)克股票市場(chǎng)上市。這類企業(yè)即便在國(guó)內(nèi)有違規(guī)違法行為，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)往往是鞭長(zhǎng)莫及。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，瑞幸咖啡或?qū)⒊蔀橹袊?guó)證監(jiān)會(huì)長(zhǎng)臂管轄第一案。

“長(zhǎng)臂管轄”的概念來(lái)自美國(guó)，最初源于美國(guó)州法院對(duì)民事訴訟中的外州被告行使對(duì)人管轄權(quán)，隨后適用對(duì)象從州際問(wèn)題擴(kuò)張到國(guó)際問(wèn)題，發(fā)展至跨國(guó)管轄。

根據(jù)今年3月1日施行的新證券法，第二條明確規(guī)定，“在中華人民共和國(guó)境外的證券發(fā)行和交易活動(dòng)，擾亂中華人民共和國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)秩序，損害境內(nèi)投資者合法權(quán)益的，依照本法有關(guān)規(guī)定處理并追究法律責(zé)任。”也就是說(shuō)，新證券法賦予了證監(jiān)會(huì)對(duì)境外上市企業(yè)長(zhǎng)臂管轄的權(quán)力。


監(jiān)管頻頻點(diǎn)名

4月3日，瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假的第二天，證監(jiān)會(huì)隨即聲明表示，高度關(guān)注瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件，對(duì)該公司財(cái)務(wù)造假行為表示強(qiáng)烈的譴責(zé)。

4月15日，國(guó)務(wù)院金融委員會(huì)議又表示，最近一段時(shí)間，一些上市企業(yè)無(wú)視法律和規(guī)則，涉及財(cái)務(wù)造假等侵害投資者利益的惡劣行為。監(jiān)管部門要依法加強(qiáng)投資者保護(hù)，提高上市公司質(zhì)量，確保真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，對(duì)造假、欺詐等行為從重處理。

4月22日，國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇表示，“瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件性質(zhì)惡劣、教訓(xùn)深刻，銀保監(jiān)會(huì)將堅(jiān)決支持、積極配合主管部門依法嚴(yán)厲懲處。”

03

引爆中概股信任危機(jī)

瑞幸造假事件也導(dǎo)致中概股接連被狙擊。此后短短幾日，愛(ài)奇藝、跟誰(shuí)學(xué)相繼被做空，好未來(lái)自爆銷售丑聞……中概股市場(chǎng)烏云密布。

4月2日，中概股史上最為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)造假使得瑞幸咖啡股價(jià)下跌75％，市值一夜縮水近50億美元（約合人民幣354億元）。期間，股價(jià)經(jīng)歷了數(shù)次熔斷。瑞幸咖啡一波未平，愛(ài)奇藝與好未來(lái)波瀾再起。


7日Wolfpack Research在7日晚稱，愛(ài)奇藝早在IPO之前便存在欺詐行為，且涉嫌財(cái)務(wù)造假，即虛增用戶數(shù)、虛增收入，同時(shí)為了掩蓋虛增收入的事實(shí)，又采取了虛增成本的手段。渾水表示幫助了Wolfpack Research調(diào)查愛(ài)奇藝。

8日好未來(lái)教育集團(tuán)自曝財(cái)務(wù)造假，稱在例行的內(nèi)部審計(jì)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)了某些“員工不當(dāng)行為”，公司懷疑問(wèn)題員工與外部供應(yīng)商合謀，偽造合同等文件，錯(cuò)誤夸大“輕量級(jí)（LightClass）”的銷售數(shù)據(jù)。隨著好未來(lái)的自爆，當(dāng)晚，其股價(jià)下跌17％，市值消失420億元。

30日香櫞研究發(fā)布針對(duì)跟誰(shuí)學(xué)的第二份做空?qǐng)?bào)告，指控偽造40％的注冊(cè)用戶。在前一份報(bào)告中，指控公司虛構(gòu)了70％的營(yíng)業(yè)收入。

信任危機(jī)爆發(fā)后除上述個(gè)股外，整體來(lái)看中概股表現(xiàn)不佳。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，4月全月共有99只中概股出現(xiàn)下跌，占比40％。其中跌幅在20％以上的共有18只。股價(jià)暴跌，甚至讓一批互聯(lián)網(wǎng)金融中概股瀕臨退市邊緣。有些不僅全部跌破發(fā)行價(jià)，更有多只步入了1美元區(qū)間。

4月23日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主席杰伊？克萊頓公開(kāi)甚至表示，投資者近期在調(diào)整倉(cāng)位時(shí)，不要將資金投入在美國(guó)上市的中國(guó)公司股票。這是有史以來(lái)第一次，美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席在電視媒體上，公開(kāi)提醒投資人，不要投資中概股。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，瑞幸咖啡造假事件將加速中概股回歸的進(jìn)程，私有化熱潮或就此展開(kāi)。有賣方分析師指出，在信任危機(jī)下，未來(lái)中概股赴美IPO進(jìn)程或?qū)⑹茏瑁焉鲜衅髽I(yè)可能加速回歸中國(guó)市場(chǎng)。與此同時(shí)，4月27日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制正式拉開(kāi)大幕，相關(guān)文件（征求意見(jiàn)稿）明確，允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，為未盈利企業(yè)上市預(yù)留空間。

04

錢治亞瑞幸往事

從成立到上市，星巴克用了整整21年，麥當(dāng)勞花了25年，但瑞幸咖啡僅僅花了18個(gè)月，甚至將拼多多、趣頭條遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。作為國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)最快的咖啡連鎖品牌，瑞幸咖啡創(chuàng)造了新的世界紀(jì)錄。錢治亞由此也成為中國(guó)咖啡女王。

2017年10月錢治亞從神州優(yōu)車辭職創(chuàng)辦了瑞幸咖啡，錢治亞充分利用互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，做到線上線下結(jié)合，打造品牌?？Х韧赓u是“瑞幸咖啡”的一大特色，并且她聘用了三位咖啡制作的世界冠軍來(lái)調(diào)制配方，花巨資請(qǐng)來(lái)湯唯、張震做品牌代言人。

在第一位投資人神州優(yōu)車董事長(zhǎng)陸正耀的鼎力支持下，瑞幸咖啡在北京開(kāi)出了第一家門店，自此之后就在資本的加持下一路高歌猛進(jìn)，第一季度內(nèi)就將門店數(shù)量提升至290家。

2018年二季度，瑞幸咖啡先后通過(guò)光大租賃、西藏信托等平臺(tái)融資6.5億元。緊隨其后，天使輪融資、A輪融資、B輪融資、B+輪融資接踵而至，公司的估值也從0增長(zhǎng)到了29億美元。上市當(dāng)日“瑞幸咖啡”市值就達(dá)到了330億元人民幣，錢治亞個(gè)人身價(jià)暴增至40億。

今年年初，瑞幸以4507家門店的規(guī)模成為中國(guó)最大的連鎖咖啡品牌。持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)，為了迅速留住消費(fèi)者，瑞幸不得不瘋狂甩出優(yōu)惠券表示誠(chéng)意。“買一送一，買四送二”的優(yōu)惠、折扣動(dòng)不動(dòng)就打到1.8折。

錢治亞在瑞幸咖啡的經(jīng)營(yíng)上一直都是燒錢補(bǔ)貼，虧錢是不可避免的。瑞幸咖啡的快速擴(kuò)張必須以充足的資金彈藥作為保障，一年開(kāi)出2000多家咖啡店，近萬(wàn)名員工，品牌推廣，用戶補(bǔ)貼，樣樣離不開(kāi)錢。2018全年財(cái)報(bào)顯示，瑞幸年總凈營(yíng)收為8.407億元，凈虧損16.19億元。2019年第三季報(bào)虧損有所減緩，營(yíng)收達(dá)到15.42億元，凈利潤(rùn)虧損5.32億元，虧損環(huán)比收窄兩成。但根據(jù)瑞幸咖啡披露的自查公告，這份三季報(bào)也有業(yè)績(jī)虛高的成分，真實(shí)財(cái)報(bào)還有待驗(yàn)證。

盡管這樣，錢治亞在2020年3月份身價(jià)高達(dá)120億人民幣，并因此在胡瑞全球白手起家，女富豪榜中排名第42位。但僅一個(gè)月后，瑞幸咖啡就因?yàn)閭卧熹N售金額22億，股價(jià)整整暴跌了85％。由于錢治亞大力度的折扣推廣品牌，直到造假丑聞爆出，消費(fèi)者在坐看“樓起樓塌”的同時(shí)，心里最先想到的還是“手里的券得抓緊用了”。

（以上部分內(nèi)容綜合整理自新華網(wǎng)、北京日?qǐng)?bào)等）